Čeká nás break na USDJPY? 

Japonský jen ve stínu silnějšího amerického dolaru příliš nepotvrzuje roli bezpečného přístavu a japonská ekonomika je na tom vinou dopadů koronaviru velmi špatně. Z úvodní nevídané volatility během měsíce března se však trh dostává stále do užšího cenového pásma z pohledu technické analýzy by mohl brzy přijít break out na vyšší úrovně. Investoři netrpělivě čekají, kdy se vlastně odhodlá USDJPY k nějakému výraznějšímu pohybu a důvody pro postupnou změnu dosavadní vývoje se začínají hromadit. 

Obří fiskální a monetární stimuly 

Japonská vláda včera známila zvýšení fiskálního stimulu od další 1 bilion dolarů. V poměru k HDP by měla být celková pomoc na 40 %, což je nejvíce v historii, co si nějaký stát dovolil. Pochopitelně se jedná o pomoc, která je potřeba, nicméně nejde se ubránit myšlence, že některé “zombie” firmy v Japonsku již dávno neměly existovat a extrémně levné financování jejich dluhů neustále posouvá možnost bankrotu. Na celém světě je to právě Japonsko, které má největší poměr dluhu k HDP. Ten je v podstatě nesplatitelný a na jeho splácení bude muset pracovat ještě několik generací. A přece se nepodařilo naplnit původní cíl, kterým byl rychlejší růst cen, který zůstává dlouhodobě utlumen. 

 

Možná o to víc je zadlužení znepokojivé, když se japonská ekonomika nachází v jedné z nejhorších recesí v novodobé historii. Po konci první kvartálu totiž technicky vstoupila do recese poprvé od roku 2015. To nejhorší ji přitom ještě čeká. Podle odhadů japonských ekonomů by měla v druhém čtvrtletí ekonomika klesnout o dalších 12 % s výrazným propadem spotřeby, investic a exportu. Tomu by měly zabránit právě bezprecedentní fiskální a monetární stimuly, které do japonské ekonomiky pumpují stovky miliard jenů. Kombinace negativního výhledu pro ekonomiku, stimulů a téměř žádného růstu cen dělá z japonského jenu adepta na postupné oslabování. 

 

Graf: Vývoj růstu HDP v Japonsku a odhad na 2Q (Zdroj: bloomberg.com)