Čemu věnovat pozornost, když padají akciové trhy? 

Poslední dny na akciových upozornily na jedné straně nejednotnost velkých investorů a na straně druhé velkou euforii retailu. Tzv. reality check trhy obdržely během minulého týdne a většina z nás se ptá, jestli budou výprodeje pokračovat, nebo přijde pokračování v růstu. Od konce března nás trhy usvědčují jak jsou iracionální a rostou navzdory rostoucím obavám ohledně vývoje ekonomiky, geopolitiky nebo druhé vlny pandemie. Je proto složité odhadnout, co by mohlo trhy reálně znervóznit a dostat pod větší tlak. Proto budeme sledovat ukazatele, které mají tendenci odhalit náladu velkých investorů. 

Big Picture 

Akciové trhy si od začátku pandemie prošly výrazným výprodejem, který byl však záhy zastíněn jedním z největších obratů v historii. Důvodem výprodeje nebyla pandemie jako taková, ale hlavně karanténní opatření, která vedla k úplnému zastavení ekonomické aktivity. Finanční trhy však rychle začaly předvídat, že dojde k poměrně rychlému oživení ve tvaru “V”. To by znamenalo, že restrikce nenapáchaly téměř žádné škody, ale již nyní můžeme říct, že škody budou obrovské. I přesto trhy rády hledí na druhou stranu propasti, ale nyní se možná trochu předběhly. Otázkou zůstává jestli to je vůbec problém. 

 

Růst na akciových trzích by nikdy nebyl takový, kdyby americký FED neposlal do trhu takovou likviditu. FED již vytiskl dohromady přes 7 bilionů dolarů a stojí z velké části za nafouknutím akciových trhů. Problémem začala být rostoucí euforie z býčího trendu, do kterého začaly naskakovat ve velkém také menší obchodníci a dostaly na vyvýšení valuace firem, které stále nezačaly generovat žádné zisky. Jedná se o aerolinky, výletní lodě nebo menší obchody. Tyto akcie rychle vyrostly a nyní padají zpět na původní hodnoty. 

 

I přesto se na trzích pravděpodobně nepodíváme pod březnové low a trh si maximálně vybere chvilku na menší korekci, která by mu prospěla k nadechnutí se pro pokračování v rally. Trochu nečekaně trh znervózňují také obavy z druhé vlny nákazy koronavirem. Nové případy totiž začaly růst v některých státech v USA a v Číně. To by mohlo ovlivnit zotavení ekonomiky, jelikož žádná země již nebude zavádět karanténní opatření, která by byla pro jejich ekonomiky devastující. 
 

VIX

Index strachu VIX v březnu rostl na historická maxima a poté začal pomalu klesat. Index odráží volatilitu a nervozitu na akciovém indexu S&P 500. Z pravidla nás zajímá, kdy index dosahuje extrémních hodnot, což by pro nás měl být signál ke zpozornění. Když dochází na indexu k velkému nárůstu, je většinou doprovázen volatilitou na akciových indexech. Proto musíme sledovat průměrnou hodnotu, která by měla na index působit jako magnet. Kdykoliv je totiž na trzích klid i VIX je v klidu a odráží fakt, že investoři nejsou nervózní vůči následujícímu vývoji. Jeho pokles tak indikuje uklidnění a zdravý trend na trzích. 

 

Graf: Index VIX (Zdroj: finance.yahoo.com)