Akademie Články FX swapy vs. měnové swapy

FX swapy vs. měnové swapy

Swapy představují neoddělitelnou součást CFD obchodování. Obchodníci by tedy měli mít alespoň zdánlivou představu o tom, co to swapy jsou a jak se počítají. A přesně to si povíme v dnešním článku.

Co jsou to swapy

Swapy jsou derivátové kontrakty, které fungují jako speciální dohody mezi dvěma stranami, které si mezi sebou vyměňují různé typy finančních hodnot. Často se to týká peněz.

Swapy se skládají ze dvou hlavních částí, označovaných jako "nohy". Jedna noha zpravidla zahrnuje pevné platby, což znamená, že suma peněz, kterou jedna stran zaplatí, je předem určená a nemění se. Druhá noha je variabilní, což znamená, že výše plateb se může měnit v závislosti na určitých faktorech, jako jsou úrokové sazby, měnové kurzy nebo jiné indexy.

Pomocí swapů tak mohou strany vyměňovat například pevný úrok za variabilní, což jim umožňuje lépe řídit svá finanční rizika nebo využít příležitostí, které se naskytnou s pohybem finančních trhů.

Jaké druhy swapů existují

Existuje mnoho druhů swapů, v našem článku se však budeme věnovat pouze následujícím:

úrokový swap
FX swap
měnový swap

Úrokový swap (Interest rate swap neboli IRS)

Úrokové swapy jsou nejpoužívanější typy swapů na mezibankovním trhu. Netýkají se retailových obchodníků a stejně tak nelze úrokový swap najít na žádné z burz. Jde o derivát pro mimoburzovní trh (OTC), kde si banky (nebo jiné finanční instituce) směňují měny.

Výpočet IRS

Banka A vydala 5letý dluhopis s proměnlivou roční úrokovou sazbou podle sazby LIBOR (London Interbank Offered Rate) + 1,3 % (130 bazických bodů). Banka A uzavírá dohodu s Bankou B a vyjadřuje svou vůli platit LIBOR + 1,3 % za 1 milion USD po dobu 5 let bance A. Výměnou za to banka A platí pevnou roční sazbu 5 % z nominální hodnoty 1 milion USD na stejných 5 let. Představme si, že LIBOR zůstane na 1,5 %.

V případě, že sazba během příštích 5 let vzroste, banka A má z takového obchodu prospěch.

V případě, že LIBOR vzroste o 0,75 % p.a., vyplatí banka A držitelům dluhopisů 215 000 USD.

2. rok = 1,5 % + 0,75 % = 2,25 %
3. rok = 2,25 % + 0,75 % = 3,0 %
4. rok = 3,0 % + 0,75 % = 3,75 %
5. rok = 3,75 % + 0,75 % = 4,5 %

215 000 $ = 1 000 000 $ x [(5 x 0,013) + 0,015 + 0,0225 + 0,03 + 0,0375 + 0,045]

To znamená, že banka A zaplatí svým držitelům dluhopisů o 75 000 USD více, než kdyby sazba zůstala stejná (takže by zaplatila pouze 140 000 USD, pokud by LIBOR zůstal nezměněn na 1,5 %):

140 000 $ = 1 000 000 $ x 5 x (0,013 + 0,015)

Banka A platí bance B 250 000 $:
250 000 $ = 1 000 000 $ x 5 x 0,05

Banka A obdrží 215 000 USD od banky B. Proto její čistá ztráta ze swapu činí 250 000 - 215 000 USD = 35 000 USD.

FX swapy

FX swap je jiný druh dohody mezi dvěma bankami, směňující jednu měnu za druhou (takže banka A se sídlem v EU půjčuje EUR bance B, zatímco banka B se sídlem v USA půjčuje bance A americké dolary). V tomto případě je zajištěním pro splnění jeho závazku částka, kterou má splatit jedna strana druhé.

Takové splácení závisí na kurzu, takže vývoj je od začátku jasný. Nejčastější situaci u FX swapů znázorňuje schéme níže. Na tom vidíme směnu EUR za USD prostřednictvím swapu. Banka A si půjčí USD (X·S USD) od banky B a zároveň půjčí EUR (X EUR) bance B (S znamená FX spotový kurz). Po vypršení platnosti (není-li prodlouženo) je banka A povinna vrátit Bance B USD (X·F USD), zatímco banka B musí Bance A vrátit EUR (X EUR) (F znamená FX forwardový kurz) od začátku).

FX swapy jsou oblíbené na mezibankovním trhu, protože umožňují bankám snadno dosáhnout na cizí měny (může se týkat i exportujících/importujících společností). Díky své oblibě na OTC trhu se jejich splatnosti často prodlužují o více než 1 rok, nicméně banky stále hledají další možnosti a deriváty, protože potřebují i zahraniční cash flow. Dobrým příkladem je swaption (možnost, která dává uživateli právo otevřít v určitou dobu swap na podkladové aktivum).

Obr. 1: systém FX swapů – zdroj: BIS (Bank for International Settlements)

Měnové swapy

Měnové swapy (cross country swapy) jsou využívány méně často, nicméně na mezibankovním OTC trhu hrají významnou roli.

Zde si banky půjčují na měnu a zároveň půjčují jinou měnu bance, od které si půjčily. Systém je z FX swapů málo vylepšen, i když mnoho obchodníků má tendenci tyto dva typy swapů kombinovat.

Zde si banka A se sídlem v EU půjčuje USD (X·S USD) od banky B a poskytuje jim EUR (X EUR) jako v případě FX swapů. Zde však banka A obdrží 3M EUR LIBOR + α od banky B, zatímco banka A platí Bance B 3M LIBOR každé čtvrtletí (3M nebo Q). Přičemž α je cena základního swapu, dohodnutá mezi stranami na začátku.
Po uplynutí doby platnosti je banka A povinna vrátit Bance B USD (X·S USD), kde S je spotový kurz při uzavření této smlouvy. Banka B zároveň musí bance A vrátit EUR (X EUR).

K čemu slouží měnové swapy

Měnové swapy slouží ke stejnému účelu na mezibankovním trhu, banky/instituce však mají tendenci zohledňovat sazby (jejich změnu), a to zejména v období volatility.

Zde je vzhledem k jejich povaze nebo zohlednění změny kurzu splatnost mnohem delší jako u FX swapů, protože změna kurzů přichází mnohem pomaleji než u směnného kurzu. Často se uzavírají od 1 do 30 let ve splatnosti.

Obr. 2: Systém měnových swapů – zdroj: BIS

Přečtěte si také

Co je volatilita trhu a jak ji využít při obchodování

Dobrý sluha, ale zlý pán. I tak by se dala nazvat volatilita. Ta může být pro obchodníky, kteří si nedají pozor, poměrně riziková, avšak jiní na volatilním trhu dokážou přijít k pohádkovému . . .

Číst dále

Technická analýza - základní metody a principy

Technická analýza umožňuje získat lepší vhled do dění na cenovém grafu a včas tak rozpoznat vznikající obchodní příležitost. Navíc je poměrně jednoduchá na naučení, což z ní dělá povinnou výbavu . . .

Číst dále

Strategie, která vás naučí analyzovat chování velkých hráčů a využít toho ve vlastní prospěch

Tržní trendy jsou z velké části ovlivňovány chováním hedgových fondů a investičních domů, pro které se vžilo označení “velcí hráči”. Trader, který dokáže rozpoznat plánování jejich . . .

Číst dále

Klíčové termíny

Centrální banky

Ukázat odpověď

Centrální banka je nezávislá instituce, která má odpovědnost zejména za monetární politiku dané země. Mezi další odpovědnosti centrální banky patří implementace specifických cílů jako jsou například přiměřená inflace, stabilita měny a plná zaměstnanost. Kromě toho centrální banky působí jako dohledové orgány a monitorují činnost komerčních bank v dané zemi, vydávají regulatorní nařízení, dávají do oběhu peníze a fungují jako banka vlády dané země. Centrální banky na forexovém trhu hrají významnou roli, protože svojí politikou ovlivňují kurz domácí měny. Často mají stanovený cílový kurz, který se banka snaží udržet například prostřednictvím intervencí na trhu nebo změnami úrokových sazeb

Měnový pár

Ukázat odpověď

Měny se na Forexu obchodují prostřednictvím tzv. měnových párů. Každý měnový pár tvoří dvě měny.

Forex

Ukázat odpověď

Forex je globální trh na kterém se obchodují měnové páry. Název Forex je odvozen od Foreign Exchange. Forexový trh je největší a proto patří mezi nejlikvidnější trhy na světě.

OTC - Over the counter

Ukázat odpověď

OTC je zkratka pro over-the -counter trh. Jsou to decentralizované trhy, to znamená, že to nejsou burzovní trhy. Na OTC trhu není žádný dohled. Charakteristické pro OTC trhy je, že stejný instrument může mít ve stejném okamžiku odlišnou cenu na různých OTC trzích. Forex je příkladem OTC trhu a prakticky to znamená, že každý broker má trochu odlišnou cenu instrumentů.

Spotový trh

Ukázat odpověď

Spotový trh je trh, kde jsou instrumenty obchodovány na místě a ihned doručeny kupujícímu za aktuální cenu. Příklad spotového trhu je forex. Spotové trhy jsou podkladem pro trhy termínové, kam patří forwardové a futures trhy.

Swap

Ukázat odpověď

Poplatek účtovaný za držení obchodní pozice přes noc, je udáván v bodech nebo procentech a je přímo úměrný velikosti obchodní pozice. Upozorňujeme, že Swap na Forexových párech a vzácných kovech se každou středu účtuje 3x, kdy zahrnuje i víkendové swapy. (Swap je účtován o půlnoci ze středy na čtvrtek.) Na ostatních symbolech se účtuje 3x v pátek. (Swap je účtován o půlnoci z pátku na sobotu.)

FX swapy vs. měnové swapy

Co jsou to swapy

Jaké druhy swapů existují