Hlavní události na finančních trzích za Q3 2020

1. Split akcií Tesly a Applu vyhnal ocenění příliš vysoko  

Divočejší kvartál mají za sebou americké akcie, které se poslední měsíce pohybovaly pouze jedním směrem, který určovala možná až příliš velká chamtivost a důvěra v americký FED. Ten ze svého záměru podpořit ekonomiku za každou cenu zatím neustoupil a podporuje hlavně finanční trhy obrovskou dávkou likvidity, čímž nafoukl bublinu. Velcí technologičtí giganti, po kterých byla z řad investorů největší poptávka, si však nakonec dokázali najít cestu k ziskům i v tomto složitém období, což podpořilo další zájem investorů.

Některé z nejvíce rostoucích firem dokonce oznámily split akcií, čímž reagovaly na vysoké ocenění. V srpnu nejdříve přišel split Applu 4:1 poté, co cena jedné akcie dosáhla 400 dolarů. Následný růst už nedával příliš smysl, když akcie udělaly za dva týdny přes 20 %. Další zajímavý split oznámila automobilka Tesla, a to 5:1 na 2000 dolarech. Akcie Tesly udělaly po splitu 80 %. Očekávaná korekce na sebe nenechala dlouho čekat a nervózní sentiment může přetrvávat až do prezidentských voleb v listopadu. 

Graf: akciový index NASDAQ

2. Dolar se vrací zpět

Americký dolar přes léto ztrácel svou nálepku bezpečného přístavu a rezervní měny číslo jedna. Postupné přesvědčení investorů, že dolar ztrácí kvůli monetárním stimulům a pokračujícímu růstu rizikových titulů svou sílu, dostalo dolar až na dvouletá minima. Částečně se pod oslabením dolaru podepsaly také klesající výnosy z amerických státních dluhopisů. Slabší dolar však pomohl k nevídanému růstu měnám jako je euro, libra nebo australský dolar. 

V září se však dolar opět připomněl a přesvědčil investory, že má své místo v jejich portfoliu, protože to byl právě dolar, kam směřovaly peníze, když akciové indexy začaly korigovat neudržitelné ocenění. Koncem září je nejsilnější za 2 měsíce a pokračující nervozita ho může dostat ještě mnohem výše. 

Graf: Týdenní graf EURUSD

 

3. Druhá vlna pandemie ohrožuje Evropu

Už od dubna se mluví o druhé vlně pandemie, který měla přijít s podzimními měsíci. Ve Spojených státech druhá vlna dorazila už během letních měsíců, což bylo způsobeno vyšším testováním. V Evropě se však objevila až s příchodem září, kdy sledujeme překonání rekordů v nakažených v České republice, Francii, Británii a dalších zemích. Vlády prozatím zavádí pouze lokální omezení pohybu a shlukování osob. Britský premiér Boris Johnson už ale pohrozil, že v případě zhoršení situace zavře celý Londýn, což by byl ohromný zásah do ekonomického oživení. Podobný trend bude možné sledovat i v ostatních zemích, pokud se situace bude zhoršovat a o volatilitu na trzích by neměla být nouze. 

4. Zlato vytvořilo nový rekord

Slabší americký dolar, nejistota ohledně budoucnosti inflace, nejprudší propad HDP, historicky nejnižší úrokové sazby, nebo rekordní tištění peněz. To je výčet jen pár faktorů, které stály za růstem zlata až nad dosavadní rekordy. Cena zlata nad 2000 dolarů se však investorům nepodařila udržet a dočkali jsme se rychlého návratu pod 1900 dolarů za trojskou unci. Důvodem bylo posílení amerického dolaru a výběr zisků, když zlato vytvořilo nový rekord. Řada investorů se však zlata dále drží a možnost proražení aktuálních maxim je stále možné. Velkou roli by však opět musel sehrát americký dolar, a ten nebude oslabovat, pokud bude situace na akciových trzích dále nervózní. 

Graf: Zlato

5. FED mění parametry měnové politiky

Americký FED drží úrokové sazby poblíž nule a po odečtení inflace jsou reálné sazby dokonce v záporu. Americká ekonomika potřebuje bezprecedentní monetární stimuly a hlavně levné úvěry, díky kterým má šanci sáhnout si na rychlejší oživení. To ví moc dobře také bankéři v americkém FEDu a vymysleli tak způsob, jak obejít případný rychlejší růst cen, na který by musel reagovat zvýšením sazeb. Nově banka bude cílit na "průměrný inflační cíl" na 2 %, což v praxi znamená, že inflace může klidně přestřelit 2 % a FED nemá v plánu zakročit. Špatná zpráva pro spotřebitele, dobrá zpráva pro akciové investory, úrokové sazby by totiž měly zůstat na aktuálních úrovní do roku 2023. 
 

6. Fundament na ropě slábne

Na trhu s ropou se toho přes léto příliš zajímavého neudálo, ale do dalších měsíců nemá na růžích ustláno. Fundamentálně se totiž býci nemají od čeho odrazit a propad brzdí mohutné produkční škrty ze strany kartelu OPEC. Důvodem je zpomalující obnovení poptávky po ropě a jejích derivátech, které opět způsobuje šíření koronaviru, nebo chcete-li karanténní opatření vlád. Vlády omezují cestování, uzavírají hranice a například letecká doprava poptávce nejspíš příliš nepomůže. Firmy začínají svým zaměstnancům doporučovat home office a některé města opět uzavírají školy. To vše má ohromný dopad na poptávku. 

Nabídka na tom však také není příliš dobře. OPEC začal postupně snižovat produkční škrty a například Irák stále nedokázal kompenzovat své předchozí porušení produkčních kvót. Mezitím se na scénu vrací produkce z Libye a Spojené státy také obnovují produkci. Americká ropa WTI se tak nejspíš od 40 dolarů za barel neodlepí a my budeme stále tankovat na čerpacích stanicích levněji. 

Graf: Denní graf ropy WTI​​

7. Koruna oslabuje nad 27 Kč/EUR

Koruně se během letních měsíců velmi dařilo a na páru s americkým dolarem dokonce umazala všechny pandemické ztráty. Na páru s eurem posílila až k úrovni 26 korun/EUR, kde se sešla kombinace technické rezistence a návrat rizika na finanční trhy. Koruna je v očích investorů vnímána jako rizikovější měna, proto se jí začali opět všichni zbavovat a následně oslabila zpět nad 27 Kč/EUR. Příliš nepomohl ani návrat některých restrikcí na ekonomiku a pokračují růst nezaměstnanosti. Na druhou stranu vše lze vnímat jako příležitost, protože koruna je zajímavý instrument, kterému se v dobrý časech daří a příchod vakcíny spolu s rozjezdem ekonomiky může korunu přibližovat zpět k 26 Kč/EUR. 

Graf: EURCZK


 

Vše se o aktuálním dění z finančních trhů dozvíte ve speciální sekci našeho webu, kde pro Vás pravidelně připravujeme nejnovější videa, vzdělávací webináře, články a analýzy.