Jackson Hole za námi - co si z toho odnést?

Zasedání centrálních bankéřů v Jackson Hole a vyhlídky na úrokové sazby

Minulý týden (24. - 26. srpna) probíhalo v Jackson Hole v Kansasu zasedání centrálních bankéřů. Na něm se Jerome Powel (FED) i Christine Lagardeová (ECB) nechali slyšet, že snížení úrokových sazeb v blízké budoucnosti by bylo předčasné. Mezi faktory ovlivňující toto rozhodování lze řadit například přetrvávající inflační tlaky a data k americkému trhu práce (data k trhu práce USA za srpen a PCE inflaci za červenec budou zveřejněna tento týden). Pokud by však došlo k nějakým změnám, je podle Powela i Lagardeové pravděpodobnější, že se sazby budou spíše zvyšovat než snižovat.
 
Stále však panuje nejistota kolem listopadového zasedání FEDu a zvyšování či snižování úrokových sazeb. Přičemž pravděpodobnost pro scénář zvýšení i snížení je v podstatě vyrovnaná.
 
Pod tlakem ohledně případných rostoucích úrokových sazeb je zejména sektor nemovitostí. Průměrná sazba hypoték v USA dosáhla nejvyšší úrovně od roku 2001, což má dopad na prodej domů a související odvětví. Problémům čelí také komerční nemovitosti, které mnohdy developeři prodávají za nižší ceny, než jsou jejich pořizovací náklady. Navíc se objevuje trend přeměny nevyužívaných kancelářských prostor na bytové jednotky, což dále ovlivňuje trh s nemovitostmi.
 

Akciové trhy

Od monetárních politik centrálních bank a inflačních dat přešli Jarda s Petrem plynuje k akciovým trhům. Řeč byla zejména o datech z Číny. Hlavní akciový index hongkongské burzy index Hang Seng se totiž momentálně zotavuje díky snížení daní z obchodování s akciemi a opatřením v oblasti IPO (tedy vstupu nové společnosti na akciový trh) - těch bude nyní přibývat méně a kapitál se tak může více soustředit do společností stávajících.
 
Řeč přišla opět na čínskou realitní společnosti Evergrande, která čelí finančním potížím a požádala o bankrotovou ochranu v USA. Akcie Evergrande se po dlouhé době objevily na burze, hrozilo jim totiž vyřazení. Avšak po prvním dni se propadly o 80 %. Čínské HDP by letos navíc mělo dle ekonomů růst o 5 %, velké banky však předpokládají nižší hodnoty. Růst Číny bude v následujících letech pravděpodobně zpomalovat.
 

Zpátky v USA se ukončuje výsledková sezóna a z 97 % reportovaných společností zatím vykazuje 81 % lepší než očekávané zisky. Celkově však zisky meziročně poklesly o 4,3 %. Mohou za to společnosti z energetického a farmaceutického průmyslu a jejich rekordní zisky z první poloviny roku 2022.
 

Evropské trhy a koruna

Česká koruna čelí očekáváním na snížení úrokových sazeb, na páru s EUR se tak mírně propadla. Ač centrální banka trvdí, že snížení sazeb letos nepřijde, tak očekávání jsou jiná. Dle prognózy ČNB by měla inflace padat velmi rychle, vysoké úrokové sazby tak již brzy může snížit.
 
Evropská centrální banka naopak čelí tlaku na zvýšení úrokových sazeb kvůli vysoké inflaci. Mohla by tak překvapit trhy hned na příštím zasedání - trh zatím očekává zachování úrokových sazeb na stávající hodnotě, velké šance však má i další zvýšení sazeb. Tento týden (31.8. v 11:00) napoví inflační data z Eurozóny.
 

Ropa a zlato

Ceny ropy byly v minulém týdnu ovlivněny již zmíněným zasedáním v Jackson Hole a očekávaným dopadem hurikánu Idalia, který míří na Floridu. Ten by totiž mohl narušit těžbu ropy v Mexickém zálivu. Oba tyto faktory přispěly ke zvýšené volatilitě ropy na trzích, které mohli obchodníci patřičně využít. Podobně volatilní ostatně byla i cena zemního plynu, kterou ovlivnily potenciální stávky v Austrálii. Ty by totiž mohly ovlivnit vývoz tohoto artiklu (a to až u 5 % celosvětového exportu LNG).
 
Geopolitické napětí hrálo významnou roli při ovlivňování ceny zlata. Zprávy o smrti Jevgenije Prigožina, šéfa ruské skupiny Wagner, zpočátku způsobily prudký nárůst cen zlata. Dlouhodobý dopad však může být negativní, protože snižuje pravděpodobnost politické nestability v Rusku. Geopolitické události jsou i nadále rozhodujícím faktorem při určování cen zlata. Cena zlata během úterý výrazně vzrostla po zprávách z amerického trhu práce. Volných pracovních míst totiž bylo výrazně méně než se očekávalo. Na to reagoval oslabením americký dolar a inverzně pak rostlo zlato.
 

Bitcoin

Prodej Bitcoinu vesmírnou společností SpaceX Elona Muska způsobil pokles ceny z 29 000 USD na přibližně 25 000 USD. Bitcoin však ovlivnily také dvě další události. Zaprvé, oslabení amerického dolaru a situace na trhu práce přispěly k pozitivní náladě na trhu. Zadruhé je třeba zmínit dění kolem společnosti Grayscale spravující kryptoměnová aktiva, která požádala o registraci, resp. změnu svého bitcoinového fondu na ETF. To sice nejprve americký úřad pro cenné papíry (SEC) zamítl, společnost Grayscale se však proti rozhodnutí odvolala a soud nyní rozhodnutí zrušil a uložil regulátorovi, aby žádost přezkoumal. Tato zpráva způsobila výraznou rally nejen u Bitcoinu, ale také u Etherea a dalších kryptoměn. Zvýšila se pravděpodobnost, že ETF pro Bitcoin bude do konce roku schváleno, což může vést k dalšímu růstu trhu.