Kanadský dolar má v zádech sílící fundament

Minulý týden zasedala kanadská centrální banka (BoC) a jako jedna z mála centrálních bank naznačila, že může zvyšovat sazby dříve, než původně očekávala. Ekonomická data zatím vypadají velmi solidně a další utažení měnové politiky může přiblížit středeční zveřejnění maloobchodních prodejů za měsíc únor. Pro kanadský dolar by to mohlo znamenat zpevnění na nejsilnější úrovně za 3 roky.

 

Utahování měnové politiky

Kanadský dolar přivítal, když kanadská centrální banka minulý týden snížila týdenní objem nákupu státních dluhopisů o čtvrtinu na 3 miliardy dolarů. Dokonce banka navzdory pokračující pandemii vyhodnotila zlepšující se ekonomickou situaci a sází na zrychlující tempo očkování, že neutralizuje negativní dopady třetí vlny pandemie. Dosud dostalo alespoň první dávku vakcíny necelých 25 % obyvatelstva.

Rozhodnutí BoC snížit objem kvantitativního uvolňování způsobilo růst výnosů ze státních dluhopisů. Zaděláno je však na mnohem vytrvalejší růst, což může v budoucnu vést k růstu rozdílu (spreadu) mezi kanadskými a americkými desetiletými výnosy nad nulu. To bude dále stupňovat tlak na měnový pár USDCAD, speciálně pokud výnosy v USA zůstanou stabilní. Nejvýrazněji by však kanadskému dolaru pomohlo zvýšení úrokových sazeb, které by banka mohla načasovat, pokud budou spolupracovat tvrdá ekonomická data.
 

Možné zpomalení na trhu práce

Meziroční inflace díky nízké srovnávací základně z minulého roku zrychlila na 2,2 %, ale jádrová zůstává nadále pod 2 %, tedy cílem centrální banky. Ceny by měly ještě více zrychlovat a odrážet lepší spotřebitelskou důvěru a domácí trh práce, kde míra nezaměstnanosti klesla na 7,5 %. To je nejníže od začátku pandemie a kolem dvou procent od 5,6 % před začátkem pandemie. Lidé se vrací do práce především díky uvolnění restrikcí, ovšem většina uvolnění dorazila před třetí vlnou pandemie, což může zpomalit nábor nových zaměstnanců a za duben mohou dorazit z trhu práce horší čísla. Do léta však bude pandemie znovu slábnout, což se projeví také na trhu práce a v rostoucí spotřebě.

Klíčová data spotřeby

Právě spotřeba je hlavním motorem ekonomiky a čísla maloobchodních prodejů tak mohou napovědět, jaká nálada mezi spotřebiteli panuje. Ve středu dorazí čísla za měsíc únor a podle analytiků by měly růst o 4 %, ale rostoucí inflace už napověděla, že možná dopadnou o něco lépe. Ještě lepší data by měla dorazit za měsíc březen.

Pokud se to ovšem nestane, znamená to, že zotavení kanadské ekonomiky nezrychluje, jak jsme očekávali a klesne tudíž pravděpodobnost zvýšení sazeb, na což bude reagovat kanadský dolar oslabením. Na druhou stranu pokud tvrdá data potvrdí lepšící se trend, může se kanadský dolar přiblížit nejsilnějším úrovním za poslední 3 roky s potencionálním posílením pod k 1.20, tedy nejsilnějším úrovním od roku 2015.