Koronavirus a trhy v týdnu 17.3 – 23.3.2020

Koronavirus nadále v uplynulém týdnu silně negativně působil na trhy a těžil z toho zejména americký dolar, který investoři považují za silnou rezervní měnu. Dolarový index se přiblížil až k hodnotě 103, kde se naposledy pohyboval v prosinci 2016. S ohledem na masivní zásahy na podporu ekonomiky v Americe by se ale situace mohla změnit a na některých měnových párech by tak mohlo brzy dojít k obratu. Naši klienti by tak tuto situaci mohli využít k zajímavým spekulacím.
 

Fundamentální analýza

V boji proti koronaviru centrální banky a vlády po celém světě podnikají kroky k tomu, jak minimalizovat dopady této pandemie, kterou jsme v Evropě hodně dlouho nezažili. Sumarizace těch nejvýraznějších kroků je zde:
 

• ECB oznámila program Pandemic Emergency Purchase Program ve výši 750 miliard eur.
• Bank of Japan vydává 2 biliony jenu na podporu ekonomiky.
• Centrální banky snižují úrokové sazby. Fed udržuje sazbu v pásmu 0 – 0.25 %, ECB drží sazbu na 0 %. 
• Fed  23.3.2020 oznámil, že kvantitativní uvolňování nebude mít aktuálně žádné limity. Tento krok by měl působit negativně na americký dolar. 

Podívejme se, jak na situaci reagují velcí tradeři a jaký je tržní sentiment na vybraných instrumentech. Údaje vychází z COT reportu, který je pravidelně prezentován každý pátek a ukazují počet pozic velkých spekulantů na futures trzích v New Yorku a Chicagu. Tradeři tyto informace využívají k rozhodnutí, zda spekulovat na pokles nebo na posílení daného instrumentu. Kladné číslo znamená očekávání posilování instrumentu, záporné naopak oslabování.  
 

Tabulka č. 1: COT report – pozice velkých traderů

 

Instrument	Údaje  známé k 20.3.2020	Údaje  známé k 13.3.2020	Údaje  známé k 6.3.2020	Sentiment
Euro	32 500	-12 70	-86 700	Silně býčí
Japonský jen	32 900	8 200	-42 300	Silně býčí
Australský dolar	-28 700	-54 000	- 52 000	Slabě medvědí
Kanadský dolar	-9600	-2000	10600	Medvědí
Švýcarský frank	7400	600	-3200	Býčí

Výraznou změnu sentimentu vidíme u eura a japonského jenu. Velcí tradeři tedy očekávají, že tyto dvě měny budou posilovat zejména vůči americkému dolaru. U eura došlo k výrazné změně z medvědího do býčího sentimentu naposledy v květnu 2017. V té době měnový pár EURUSD začal výrazně posilovat a tento trend trval téměř celý rok, až EURUSD dosáhl maxima 1.2540 v lednu 2018.

U japonského jenu by důvodem ke změně sentimentu mohlo být to, že jen je tradičně brán jako rezervní měna, která má tendenci v dobách krize posilovat. Argument k posílení jenu je i to, že snížením sazeb v Americe ztratil USD výhodu úrokového differenciálu vůči jenu. Býčí sentiment je také na švýcarském franku, který stejně jako japonský jen je považován za rezervní měnu. 

Negativní sentiment na kanadském dolaru je možné vysvětlit nízkými cenami ropy, která je pro ekonomiku Kanady velmi důležitou komoditou. Důvodem negativního sentimentu na australském dolaru je závislost na čínské ekonomice, která je silně zasažena pandemií koronaviru.