Makroudálost roku je zde! Jak obchodovat americké volby?

Rok 2024 zatím nabízí traderům jednu příležitost za druhou. Možná ta největší nás však teprve čeká. Opět po 4 letech se totiž blíží americké prezidentské volby. Ty letos budou patřit k těm nejrozpolcenějším v historii USA. Dopady na trhy tak mohou být obrovské. Pár týdnů před volbami jsou navíc šance obou kandidátů vyrovnané.

V dnešním článku se proto podíváme na historické statistiky prezidentských voleb a na to, jaký měly volby efekt na trhy. Připravte se spolu s námi na klíčovou událost tohoto roku a podívejte se, jak ji zobchodovat. Jak obchodovat prezidentské volby v USA vám prozradí také náš ebook.

Prezidentské volby v USA - kdy očekávat volatilitu?

Americké prezidentské volby mohou vyvolat velkou volatilitu, zejména pokud dojde k překvapivému výsledku. Toho jsme se dočkali hned u předchozích dvou voleb. U těch předchozích byl favoritem Donald Trump, o 4 roky dříve jej však ve všech průzkumech válcovala Hillary Clinton. V roce 2016 tak bylo zvolení Donalda Trumpa americkým prezidentem pro trhy velice nečekanou zprávou. Ty to neustály a prvotní reakcí na výsledky voleb byly prudké propady na rizikových aktivech jako jsou například akciové indexy. Situace je patrná na grafu níže.
 

_{Americký index S&P 500 na denním grafu a prezidentské volby 2016, zdroj: MT4}

Červená svislá čára označuje den konání voleb. Klouzavé průměry, které jsou v grafu zakresleny, jsou EMA 50 – oranžová čára a SMA 100 modrá čára. Podle klouzavých průměrů byl v okamžiku voleb medvědí signál a index by měl klesat. To se skutečně stalo, index po otevření trhu o půlnoci prudce klesal a celkový pokles byl více než 100 bodů. Jakmile ale otevřela evropská seance, začal se pohyb naprosto nečekaně obracet a cena nakonec uzavřela nad otevírací cenou a další dny následoval růst akciového indexu pod vlivem očekávání daňových úlev, které Donald Trump ve volební kampani slíbil.

Ve volbách v roce 2020 ale bylo vše trochu jinak, jak vidíme na dalším grafu.
 

_{Graf: Americký index S&P 500 na denním grafu a prezidentské volby 2020, zroj: MT4}

V těchto volbách byl na indexech mnohem klidnější průběh a k nějaké výrazně vyšší volatilitě nedošlo. Dalo by se vlastně říci, že index se zde pohyboval v rostoucím trendu přesně tak, jak naznačovaly klouzavé průměry. Technická analýza v tomto případě zafungovala skvěle. Jak si můžete všimnout, tak vývoj indexu S&P 500 byl v obou případech kolem voleb 2016 a 2020 velmi podobný - tedy korekce kolem data voleb a následný růstový trend.

Pro trh a investory tak možná byl důležitější fakt, že jsou volby již za námi a ne to, který z kandidátů vyhrál. Nejistota kolem dne voleb se může opakovat i letos. Po volbách se pak trhy opět mohou soustředit na faktory, které hýbou cenami akcií, jako jsou hospodářské výsledky, inflace, trh práce a geopolitika.

Co očekávat od akciových indexů měsíce po volbách?

Na to nám může odpovědět teorie volebního cyklu. Podle této teorie většinou platí to, že v rámci volebního období mají akciové indexy v prvním roce po zvolení nejslabší výkonnost v rámci 4letého období. Silnější růst je pak většinou v druhé polovině mandátu, protože prezident bude chtít být znovu zvolen, takže propaguje politiku na podporu ekonomiky.

Od roku 1900 S&P 500 rostl v průměru o 11,5 % v 83 % případů ve čtvrtém roce mandátu. Ovšem v osmém roce (tedy v případě znovuzvolení se jedná o čtvrtý rok druhého mandátu) S&P 500 klesl v průměru o 1,2 %, zatímco zisky byly identifikovány pouze ve 44 % případů.
 

Výkon S&P 500 během dosavadního prezidentování J. Bidena:

Pokud jde o aktuální volební období prezidenta Bidena, tak S&P 500 v roce 2021 posílil o 26,9 %. Druhý rok jeho prezidentování index naopak klesl o 19,4 % a třetí rok pak byla akciová rally a index vzrostl o 24,2 %. Index silně posiluje i v roce 2024 (k 16. 10. 2024 přidal index přibližně 22 %.)

Prudký nárůst indexu v prvním roce po zvolení Bidena byl dán tím, že v té době centrální banky podporovaly ekonomiku po celosvětové pandemii koronaviru. V druhém roce jeho prezidentování pak začala růst inflace a centrální banka Fed musela šlápnout na brzdu a začala zvyšovat úrokové sazby. Také vypukla válka na Ukrajině, která vyvolávala další nejistoty.

Ve třetím roce pak inflace dosáhla vrcholu a ve druhé polovině roku začala pomalu klesat. To pak dalo trhům určitý optimismus ohledně toho, že Fed začne sazby opět snižovat. K tomu se Fed odhodlal na zářijovém zasedání a hned dvojitým cutem - o 50 bazických bodů.

Inflační vývoj dává naději, že se letos dočkáme ještě dalšího pádu sazeb o 2x25 bazických bodů. Trhy pod tímto vlivem poměrně významně posilují a v případě úspěšného soft landing mohou mít pozitivní vývoj i v příštím roce.

Zmínili jsme, že index S&P 500 většinou roste ve čtvrtém roce mandátu. Konkrétní detaily k tomu prozrazuje následující tabulka. V té chybí rok 2020, kdy trhy přes pandemii přidaly přes 18 % a rok 2024, kdy zatím index S&P 500 posiluje o 22 %.
 

_{Výkonnost indexu S&P 500 ve volebním roce}
 

Z 24 volebních roků od voleb v roce 1928, index S&P 500 rostl v 20 případech. To dává 83% pravděpodobnost, že tento jev nastane i letos. Bylo zjištěno, že když byl demokratický prezident u moci a demokratický kandidát byl zvolen, pak je průměrná roční návratnost indexu 11 %. Když byl u moci demokratický prezident, ale zvolen byl republikánský kandidát, pak byla průměrná roční návratnost indexu 12,9 %.