Nízké sazby mohou zdržet zotavení měn rozvíjejících se ekonomik
Pandemie koronaviru a následná karanténní opatření donutí centrální bankéře v rozvíjející se ekonomikách drasticky snížit úrokové sazby, což by mohlo pomoci zotavení některých měn jakmile se ekonomika začne zotavovat. Slabší americký dolar podle všeho nebude EM měnám stačit, jelikož ho tlačí dolů klesající výnosy z amerických dluhopisů, kvůli obrovské poptávce.
Rozdíl mezi sazbami se historicky zmenšil
Úrokové sazby v zemích jako Brazílie, Indonésie, Thajsko nebo Česká Republika klesly poblíž historickým minimům a někde dokonce bankéři uvažují nad dalším snižování sazeb. Rozvíjející se trhy se najednou přiblížily svými sazbami rozvinutým ekonomikám, jelikož klesl historický v úrokových sazbách. Najednou investoři nemohou investovat do těchto měn s vidinou vyšších výnosů, které byly spojeny s vyšším rizikem a volatilitou. Poslední týdny se však EM měnám dařilo, což však zapříčil především slabší americký dolar.
Zatímco dolar bude kvůli ekonomickému oživení slábnout, dopad na ostatní měny bude mnohem mírnější, než v letních měsících. V minulosti se snažili bankéři udržet vyšší sazby, aby mohli financovat deficit na běžném účtě. Po pandemii však pravděpodobně ztratí na atraktivitě a záležet bude také na inflaci, kterou možná budou muset časem začít brzdit vyššími sazbami. Inflační očekávání jsou však nízká, a to navzdory výraznému nárůstu likvidity.
Některé měny slabšího dolaru tolik nevyužily
EM měny dostaly od začátku pandemie jeden z nejtvrdších zásahů a některé měny, jako například turecká lira, se z výprodeje stále nevzpamatovaly. Investoři začali raději preferovat bezpečnější aktiva, nicméně od znovu otevření většiny ekonomik se začala EM měnám opět dařit a například česká koruna na páru s amerických dolarem umazala všechny ztráty. Koš EM měn je od začátku roku stále 3,2 % ve ztrátě, podobně jako dolar, který ztratil 3,3 %. Měny jako brazilský Real a mexické peso jsou stále hluboko pod úrovněmi, kde začaly rok 2020 a blízko svým historickým minimům.
Důvodem nejsou pouze nízké sazby
Úrokové sazby nejsou podle všeho jediný důvod, proč se některým měnám nepodařilo využít slabšího dolaru. Jedním velkým strašákem je dluh, který přes pandemii výrazně vzrostl. Podle MMF by mohla, v případě druhé vlny koronaviru, skončit většina ekonomik v dluhové krizi. Bude tedy stále, co sledovat a oslabení některých měn podle všeho stále není u konce. Vše může urychlit návrat karanténních opatření v jednotlivých ekonomikách.
Graf: Denní graf USDMXN (Zdroj: cTrader PurpleTrading)