Predikce světových bank na rok 2023: čeká akciové trhy krize?

Na co si dát letos pozor podle JP Morgan?

Největší americká banka JP Morgan očekává velmi volatilní rok. Svého dna by podle ní měly akciové trhy dosáhnout v průběhu prvního pololetí. Hlavní příčinu JP Morgan spatřuje v přílišném utažení měnové politiky ze strany Fedu. Ten podle banky zvýší úrokové sazby nad 5 % kvůli slabým fundamentům. Banka pak očekává opětovné otestování ročního minima, které je na indexu S&P 500 kolem 3500 bodů. Tento rok bude provázet také pokles inflace v USA, růst nezaměstnanosti a také klesající zisky společností. Dané faktory by podle JP Morgan měly přesvědčit americkou centrální banku, aby opět otočila a začala snižovat úrokové sazby. Tato otočka by ve výsledku měla znamenat růst cen amerických akcií.
 

Který moment bude pro investory klíčový?

Pro investory je proto klíčové sledovat první náznaky snižování úrokových sazeb při proslovu guvernéra Fedu. Právě tento moment by mohl být katalyzátorem dlouhodobějšího růstu. Stejný názor sdílí i Bank of America, ta je však ohledně návratu S&P 500 směrem výše opatrnější - o tom svědčí i její cílová cena 4000 bodů. Rizikem je však příliš brzké snížení úrokových sazeb, které by mohlo na trhy opět navrátit růst inflace. A to si mezi americkými centrálními bankéři nepřeje nikdo. Trh je nyní v tomto ohledu výrazně optimističtější - terminální úrokové sazby očekává v pásmu 4,75 až 5,00 % a do konce roku pak jedno až dvě snížení úrokových sazeb. To však nekoresponduje s proslovy zástupců Fedu, kteří letos nehodlají úrokové sazby snižovat. Přílišný optimismus trhu tak může být dalším katalyzátorem výprodejů, a to možná hned při dalším zasedání na začátku února. Tím dalším mohou být neuspokojivé hospodářské výsledky.
 

_{Pravděpodobnost úrovně úrokových sazeb v USA na konci roku ze CME Group. Trh aktuálně zaceňuje jeden až dva cuty, což však nekoresponduje s proslovy Fedu.}

Zisk na akcii S&P 500 v roce 2023 podle Morgan Stanley

Právě hospodářské výsledky byly loni jedním ze spouštěčů velkých akciových rally. Letos to však může být naopak - růst úrokových sazeb může snížit spotřebu a inflace pak naopak zvyšuje náklady na pracovní sílu a materiály. Právě to cituje banka Morgan Stanley jako jedno z největších rizik. Pro celý index S&P 500 očekává zisk na akcii na 195 USD, což by korespondovalo s poklesem o 15 až 20 % ze současných úrovní. V druhé polovině roku však opět předpokládá návrat výše a zakončení o 100 bodů pod současnou úrovní. Pokles zisků očekává i Citigroup, ta však nesdílí podobně skeptický názor - zisky sice poklesnou, ale ne o tolik, kolik předpokládá trh.
 

I mezi bankami se však najdou optimisti

Čestvý vzduch pozitivity ve svých očekáváních přinesla investiční banka Jeffries. Ta sice předpokládá meziroční pokles EPS u S&P 500 o 6 %, vyzdvihla však několik pozitiv. Jedním z nich je oslabující americký dolar, který zvyšuje tržby u exportně orientovaných firem. Fedu se pak podle banky podaří zkrotit inflaci, která svého vrcholu dosáhla již minulý červen. Rizikem je sice stále velmi napjatý trh práce - v USA dokonce nezaměstnanost poklesla na 3,5 %. První vlaštovkou uvolnění však je nižší růst mezd za prosinec. Pozitivem je také otevírající se Čína - právě tam banka vidí velký potenciál pro růst. Ten však očekává i u amerického indexu S&P, který by měl rok zakončit o 5 % nad současnou úrovní - tedy 4200 bodů.

Důležité termíny