Proč nebýt nervózní z prezidentských voleb v USA?
Jeden z největších potencionálních katalyzátorů a zdrojů aktuální nervozity jsou volby na prezidenta Spojených států. Volby s sebou přináší obrovskou dávku nejistoty ohledně vítěze amerických voleb, jaká politika bude implementována a jestli vůbec současný prezident výsledek uzná a oficiální stanovisko nebude trvat déle, než je zvyklé. Podle některých investičních bank z Wall Street jsou však investoři možná příliš nervózní a většina rizik je již započítána v aktuálním vývoji.
Volby přerůstají důležitost viru
Řada investorů je podle všeho přehnaně nervózní z prezidentských voleb a především z možnosti sporného výsledku voleb, který by se mohl táhnout měsíce. Pandemie koronaviru dokonce ztrácí ve stínu amerických voleb na důležitosti, jelikož se z nich stala klíčová událost po zbytek roku. Volby s sebou samozřejmě přináší míru nejistoty ohledně vítěze a budoucí politiky administrativy Spojených států, ale riziko dlouhotrvajícího sporu o vítěze není příliš pravděpodobné. JP Morgan předpokládá, že rizika spojená s volbami jsou již započítána v trhu, což vysvětlují 3 následující důvody.
1. Dlouhotrvající nejistota spojená s volbami je velmi nepravděpodobná
S příchodem pandemie koronaviru se měni volební systém, jakým budou Američané posílat své hlasy. Očekává se totiž masivní využívání korespondenčního hlasování, což může vést k tomu, že oficiální výsledky voleb nebudou ihned známy. Trump opakovaně tvrdí, že využívání distančního hlasování povede k masivním volebním podvodům, ačkoliv několik amerických států již několik let volí pouze korespondenčně. Sám Trump, který má trvalé bydliště na Floridě, volil v několika posledních volbách poštou.
Problémy však může reálně způsobit technická stránka korespondenčního hlasování. Některé hlasy mohou dorazit příliš pozdě, jako se stalo minulý rok. Sama pošta nedávno varovala většinu států, že v nich možná nebude schopna doručit poštou některé zaslané volební lístky dostatečně včas. Některé výsledky tak mohou být zpochybněny u soudu, ale proces by měl postupovat velmi rychle, což dává každému státu dostatek času, aby sečetl hlasy a vybral volitele. Pravděpodobnost, že poražená strana nebude akceptovat výsledek voleb, je velmi nízká a výsledek bude znám maximálně během několika dnů až týdnů, nikoliv měsíců.
2. Výsledek voleb bude v obou případech vnímán pozitivně
Hodnotové i růstové akcie budou od konce voleb do konce roku s největší pravděpodobností v zelených číslech. Důvodů je hned několik. Hodnotové akcie budou všeobecně těžit s poklesu rizik. Zároveň oba kandidáti budou tlačit dopředu fiskální balíček a případně další vládní výdaje, aby podpořili ekonomiku. Tlak na dotažení fiskálního stimulu je evidentní už nyní a trhy při jakémkoliv náznaku uzavírají v zelených číslech.
Trump i Biden budou chtít rychleji otevírat ekonomiku s myšlenkou, že potencionální nárůsty nakažených během zimních měsíců budou zvládnutelné. Přece jen americkou ekonomiku čekají od listopadu jedny z největších nákupních dnů v roce, které minulý rok trhaly rekordy. Ať už se jedná o Black Friday, Cyber Monday, nebo vánoční nákupy, tak spotřebitelé budou mít opět chuť utrácet, k čemuž by měl pomoci právě fiskální balíček a vládní stimuly, které podpoří zaměstnanost a spotřebu domácností. Překonání rekordu z minulého roku je však nepravděpodobné.
3. Spor USA a Číny se nemusí v případě zvolení Trumpa zhoršit
Od nástupu do úřadu americký prezident tlačí na Čínu, aby změnila své obchodní praktiky a snížila ohromný obchodní přebytek, který má se Spojenými státy. Začátkem roku se podařilo dohodnout první fázi obchodní dohody, která sice příliš moc neřeší, ale je dobrým začátkem budování lepších vztahů.
Tempo vyjednávání mezi zeměmi výrazně kleslo a eskalace z letních měsíců již pominula. Z pohledu na reakce finančních trhů na poslední eskalace, nejde zcela jistě říct, že by měl spor mezi zeměmi trhy výrazněji vykolejit. Trumpova administrativa si možná vezme nějaký čas na zrevidování svojí strategie, přehodnotí své možnosti a k Číně se vrátí až vyřeší otázku s koronavirem.
Aktuální reakce trhů
Aktuální vývoj na akciových trzích naznačuje, že akciové trhy v USA jsou poměrně pozitivně naladěny a výrazně je nevykolejila ani zpráva o pozitivním testu na covid-19 u Donalda Trumpa. Jeho stav se podle všeho velmi rychle vylepšuje a investoři sází na dotažení fiskálního balíčku. Nedávná korekce, kterou způsobily ohromné valuace na technologických akcií, dostala index S&P 500 na nejnižší úrovně od konce července. Tam se však trh odrazil od 100 denního klouzavého průměru, který již v minulosti několikrát velmi dobře zafungoval jako support.
Graf: Denní graf indexu S&P 500 (Zdroj: cTrader PurpleTrading)