S&P 500 na nových rekordních maximech a spolu ním všechna další aktiva

V historii nenajdete příliš situací, kdy by rostla všechna aktiva včetně rizikových, bezpečných a extrémně bezpečných. Jedna teorie říká, že za všechno mohou záporné reálné úrokové sazby. Další teorie se přiklání kombinaci nízkých sazeb a kvantitativního uvolňovaní. Realita je nyní taková, že rostly ceny jak komodit, akcií i dluhopisů a v některých případech dokonce překonaly svá předchozí historická maxima. A to vše uprostřed nejhlubší recese od roku 2009. Investoři sází vše na jednu kartu, ale ekonomika může kartami ještě pořádně zamíchat. 

Cenový comeback úplně všeho 

Někoho při investování zajímá hodnota, někoho spíše cena. Právě cenu určuje trh a jak se říká, trh má vždycky pravdu. Má skutečně pravdu i nyní, nebo se hodně zmýlil? Možná mnoho skeptiků zklamu, ale trh má zase pravdu. Je to bohužel tak a trh funguje neustále na základě poptávky a nabídky. To znamená, že pokud budou v trhu stále kupci, kteří jsou ochotní akceptovat aktuální ceny, tak se vždy najde nabídka. No a právě kupci jsou ochotni akceptovat hodně vysoké ceny. Samotné rozhodnutí investorů být součástí aktuálních trendů a stále nakupovat, začíná připomínat “FOMO” (fear of missing out), neboli strach z promeškání. Jednoduše se bojí, aby jim neunikl další příběh jako Tesla, Zoom nebo několikrát zmiňovaný Bitcoin. 

 

Musí zde, ale být i něco více. Něco, co dá investorům dostatek sebevědomí, že je jejich rozhodnutí správné a ideálně důkaz, že jen tak o zisky na svých pozicích nepřijdou. S něčím podobným přišel americký FED, když srazil úrokové sazby na technickou nulu a začal tisknout peníze formou kvantitativního uvolňování. To vše stlačilo reálné sazby v USA do záporu a trhy jsou od té doby v nezastavitelném býčím trendu. Rostou nejen ceny akcií, ale také dluhopisů, které bychom před pandemií označily za odpad a komodit, kde zlato překonalo svá historická maxima. Možná více, než kdykoliv předtím je pozoruhodné, kdo táhne celý trh vzhůru. Jsou to technologické akcie, kde největší pětka svou kapitalizací již převyšuje 20% celého indexu S&P 500. 

 

Graf: Výnos z amerických dluhopisů s desetiletou splatností očištěný o inflaci (Zdroj: fred.stlouisfed.org)