Swingový výhled 18. týden

Ve válce proti rostoucí inflaci centrální banky USA, Velké Británie a Austrálie v tomto týdnu zvyšovaly úrokové sazby. Británie přitom varovala před rizikem recese. Sazby zvyšovala také ČNB. Ty se tak dostaly na  nejvyšší úrovně od roku 1999. Klíčová úroková sazba v ČR je nyní 5,75 %.
 
Hlavní akciové indexy v reakci na zpřísňování monetárních politik velkých ekonomik silně oslabovaly a jsou na významných supportech. Negativní sentiment na indexech potvrzuje ukazatel strachu VIX, který je nad hodnotou 30. Na vítězné vlně se naopak nadále veze americký dolar.

Fed zvýšil úrokovou sazbu o 0,5 %

Fed ve středu zvýšil sazbu podle očekávání o 0,5 % bodu, což je nejvyšší skok za posledních 22 let. Úroková sazba se tak dostala na 1 %. Šéf Fedu oznámil, že další půl procentní zvyšování sazeb bude pokračovat na dalších jednáních v červnu a v červenci. Powell také prohlásil, že americké ekonomice se daří dobře a že snese zvyšování úrokových sazeb bez rizika recese a významného zvýšení nezaměstnanosti.

Kromě zvýšení sazby Fed oznámil, že v červnu začne redukovat aktiva v bilanci banky, která centrální banka nakumulovala v době pandemie. V červnu, červenci a srpnu bude Fed prodávat aktiva v hodnotě 45 miliard dolarů měsíčně a od září to bude 95 milard dolarů měsíčně.

I když Powell vyloučil, že by na dalších jednáních mělo dojít ke zvýšení sazeb o 0,75 %, tak futures trhy na úrokové sazby tuto možnost nadále očekávají s přibližně 80% pravděpodobností.

Obrázek č.1: CME Fed Watch tool projekce cílové úrokové sazby pro další jednání Fedu 15. 6. 2022

Výnosy amerických 10letých dluhopisů na základě těchto očekávání nadále posilují a překonaly hranici 3 %. Posiluje také americký dolar, který je na nejvyšších hodnotách od ledna 2017 a blíží se k hodnotě 104.  

Obrázek č.2: Výnosy amerických 10letých dluhopisů a USD index na denním grafu
 

Akciové indexy nadále pod tlakem

Index SP 500 nejprve po oznámení zvýšení úrokových sazeb silně rostl a to poté, kdy Powell vyloučil růst sazeb o 0,75 % na dalších jednáních. Trhy však následující den všechny zisky vrátily zpět, protože futures na úrokové sazby nadále odhadují s 80 % pravděpodobností, že další zvýšení sazeb, které proběhne v červnu 2022 bude o 0, 75 %.

Obrázek č.3: SP 500 na H4 a D1 grafu

Z pohledu technické analýzy se americký index SP 500 se tak nadále pohybuje v klesajícím trendu pod klouzavým průměrem SMA 100 i EMA 50 s rezistencí, která je podle 4 H grafu na hladině 4 308 – 4 313. Další rezistence podle H4 grafu je 4 360 – 4 365.  Silná rezistence je u hodnoty 4 500. Aktuální support je 4 070 – 4 100.
 

Německý index DAX

Německé průmyslové objednávky v březnu klesly o 4,7 %, což je více než se čekalo. Zásadní vliv na tento negativní výsledek mělo snížení objednávek ze zahraničí, protože válka na Ukrajině zasáhla poptávku ve výrobním sektoru. Výhled je negativní a někteří analytici naznačují, že německá ekonomika směřuje do recese. Důvody jsou válka na Ukrajině, problémy v dodavatelských řetězcích a vysoká inflace. Index Dax tyto negativní výhledy potvrzuje klesajícím trendem.

Obrázek č.4: Německý index DAX na H4 a denním grafu

Index se nadále pohybuje pod SMA 100 na denním grafu i na H4 grafu, což potvrzuje medvědí sentiment. Nejbližší support podle H4 je 13 600 – 13 650. Rezistence je 14 300 – 14 330. Další rezistence je  14 592 – 14 632.
 

Vyhlídky pro euro jsou nadále negativní

Banka HSBC ve čtvrtek výrazně snížila svou prognózu vývoje eura a uvedla, že očekává, že euro v letošním roce oslabí na paritu vůči americkému dolaru, což je první velká investiční banka, která tuto předpověď učinila.
Hospodářské prostředí po pandemii, které je poškozeno pokračující válkou na Ukrajině, vypadá pro evropskou ekonomiku náročně a potenciálně nutí Evropskou centrální banku k pomalému zpřísňování politiky ve srovnání s americkým Federálním rezervním systémem, který zahájil agresivní cyklus zvyšování sazeb.  To zvýšilo vyhlídky na pád jednotné měny na úrovně, které nebyly zaznamenány za posledních dvacet let. Banka HSBC uvedla, že očekává, že k tomuto kroku dojde do čtvrtého čtvrtletí roku 2022.
Členka bankovní rady ECB Isabel Schnabelová tento týden uvedla, že sazby bude možná nutné zvýšit již v červenci. Předstupněm jakéhokoli zvýšení sazeb musí být ukončení nákupů dluhopisů, a to by mohlo přijít na konci června. Trhy oceňují zpřísnění sazeb o 90 bazických bodů v letošním roce.

 

Obrázek č.5: EURUSD na H4 a denním grafu

Pár EUR/USD je v jasném klesajícím trendu s rezistencí na hodnotě 1.0650 – 1.071. Významný support je 1,05, který již ale byl několikrát testován a mohlo by dojít k jeho brzkému proražení. Další support je z ledna 2017 na ceně kolem 1.0350 – 1.040.
 

Česká koruna dostala další injekci v podobě zvýšení úrokové sazby

ČNB zvýšila úrokovou sazbu o 0,75 %, což překonalo očekávání analytiků, kteří projektovali růst o 0,50 %. Aktuální sazba je nyni 5,75 %, což je nejvíce od roku 1999. Růst spotřebitelských cen nadále pokračuje a zvýšením úrokové sazby se centrální banka snaží tento růst utlumit. Očekává se, že v polovině roku by inflace mohla dosáhnout 15 %. ČNB má inflační cíl 2 % a na tyto úrovně by měla inflace dosáhnout v roce 2024.
Problém je ekonomický růst, který se výrazně zpomaluje.  Udržení cenové stability je ale  evidentně důležitější než negativní dopady vyšších sazeb na reálnou ekonomiku.



Obrázek č.6: USD/CZK a EUR/CZK na denním grafu

Česká koruně se zatím nejvíc daří na páru s eurem, protože na euru jsou nulové úrokové sazby. Na páru s USD koruna v posledních dnech významně oslabovala. Aktuální významná rezistence na USDCZK je 23,50 korun za dolar a na EUR CZK 24,70 korun za euro. 
 

Bank of England varovala před recesí a více než 10% inflací

Bank of England vyslala důrazné varování, že Británii hrozí dvojí nebezpečí - recese a inflace nad 10 %, když ve čtvrtek zvýšila úrokové sazby o čtvrt procentního bodu na 1 %. Libra se vůči americkému dolaru propadla o více než cent a dostala se na nejnižší úroveň od poloviny roku 2020, pod 1,24 dolaru, protože chmurnost nových prognóz BoE pro pátou největší ekonomiku světa investory zaskočila. 
BoE také uvedla, že se také obává dopadu obnovených výluk COVID-19 v Číně, které hrozí opět zasáhnout dodavatelské řetězce a zvýšit inflační tlaky. 
Zvýšení sazeb BoE bylo čtvrté od prosince, což je nejrychlejší tempo zpřísňování politiky za posledních 25 let. Centrální banka také revidovala své prognózy růstu cen, podle kterých dosáhne v posledních třech měsících letošního roku vrcholu nad 10 %. Předtím předpokládala, že v dubnu dosáhne vrcholu kolem 8 %.
Trhy očekávají, že do konce roku 2022 dosáhnou úrokové sazby 2-2,25 %.



Obrázek č.7: GBP/USD na týdenním a denním grafu

Z pohledu technické analýzy je GBP/USD v klesajícím trendu. Libra se obchoduje na hodnotách pod 1.24 libry za dolar a dosáhla k supportu 1.225-1.2330. Nejbližší rezistence podle týdenního grafu je u hodnoty 1.2700 – 1.2750.