Tento fundament momentálně hýbe trhy

Nízká nezaměstnanost jako přítel inflace

Silný pracovní trh je základem každé zdravé ekonomiky, na tom se patrně všichni shodneme. Více lidí je zaměstnáno, má pravidelný příjem, a roste tak spotřeba. Jenže vyšší spotřeba s sebou nese také proinflační tlaky, což je něco, co v aktuální situaci (říjen 2022) nikdo nechce. Proto je příliš silný trh práce v současnosti vnímán negativně. Naopak negativní zprávy jako nárůst žádostí o podporu v nezaměstnanosti nebo nižší než očekávané množství nových pracovních míst jsou pro trhy pozitivní. Jak je to možné?

Vše souvisí s měnovou politikou centrálních bank. Ty prakticky po celém světě momentálně zvyšují úrokové sazby, které pak prodražují úvěry. Cílem tohoto jednání centrálních bank je snížení spotřeby a postupné snižování cen. Celý tento proces samozřejmě trvá v řádu měsíců až let. Pokud tak na trhu rostou úrokové sazby a klesá spotřeba, tak logickým vyústěním této situace je propouštění zaměstnanců. Společnosti neprodávají očekávané množství svých produktů a místo toho, aby rozšiřovaly svou výrobu a nabíraly nové zaměstnance, tak se musí uchýlit k opaku. Nechtěným vedlejším efektem je pak ekonomické zpomalení, které je pro snížení inflace prakticky nevyhnutelné.

Pokud tedy na trhu roste nezaměstnanost a klesá počet nových pracovních míst, tak se jedná o signál, že současná úroveň úrokových sazeb je pro ekonomiku restriktivní. Trh tak v tomto případě hledí do budoucna a předpokládá, že centrální banka nebude muset utahovat měnovou politiku tak silně, jak se možná očekávalo. To je v dlouhém horizontu samozřejmě pozitivní - znamená to postupné snižování inflace a také vyhlídku na opětovné snižování úrokových sazeb, které pak znovu podnítí vyšší spotřebu a ekonomický růst. Realita samozřejmě není vždy tak přímočará, ale ekonomická teorie hovoří jasně.