Výnosy znovu dostávají pod tlak akcie
Výnos z desetiletých dluhopisů znovu atakuje 1,6 % a po páteční seanci, která byla ve znamení stabilizace, jsou akciové trhy v USA znovu pod tlakem. K růstu pomohlo schválení fiskálního balíčku americkým Senátem. Investoři očekávají rychlejší ekonomické oživení, inflaci a v budoucnu potencionálně i růst úrokových sazeb.
Senát schválil fiskální balíček
Jen těsně prošel v USA fiskální balíček o velikosti 1,9 bilionu amerických dolarů, o kterém se jednalo od začátku letošního roku. Demokraté nakonec přehlasovali republikány 50-49. Vládní pomoc nyní bude projednávat Sněmovna reprezentantů, kde se očekává její schválení do pátku. Balíček by měl obsahovat přímé šeky americkým domácnostem, ale především pomoc tamnímu trhu práce, který se vzpamatovává zatím poměrně pomalým tempem. Nezaměstnanost v USA v únoru klesla z 6,3 % na 6,2 %.
Graf: Vývoj výnosu z desetiletích splatností v USA (zdroj: cnbc.com)
Obavy investorů rostou
Další fiskální pomoc také vylepšuje očekávání investorů pro ekonomické oživení v USA, což dostává pod další tlak americké státní dluhopisy a inverzně reaguje růstem výnos. Ten se v případě desetiletých splatností dostal znovu na dosah 1,6 % a jeho růst se stále nepodařilo stabilizovat, což dostává pod další tlak akciové trhy. Největší tlak je znovu na technologické akcie, které těží z nižších výpůjčních nákladů, a ty ohrožuje rostoucí výnos. Výnos by mohl v krátkém horizontu překonat maxima z roku 2020 na 1,95 %, což by dostalo technologie oficiálně do korekce. Bude však záležet především na tempu růstu výnosů.
Graf: Denní graf indexu Nasdaq (Zdroj: Purple Trading)
Investoři se zároveň obávají příliš rychlé inflace, která by přesvědčila FED, aby začal buď snižovat tempo nákupu dluhopisů, nebo ho úplně zastavil, nebo dokonce začal zvyšovat úrokové sazby. Poslední možnost je však velmi nepravděpodobná a jako první by na řadu přišlo upravení programu QE. To je však jeden z hlavních důvodů býčího trhu na akciích a nervozita, kterou tak nyní vidíme na trzích, je oprávněná. Pokud se však podaří výnosům stabilizovat, mohou riziková aktiva znovu růst směrem k rekordním maximům, a to alespoň do té doby, než nezačnou trhy znervózňovat tvrdá data inflace.