Możliwości na rynku ropy naftowej jesienią 2023 r.

Pierwszy scenariusz: Ropa powyżej 140 USD?

Kształtowanie się cen ropy naftowej w pozostałej części bieżącego roku zależeć będzie od kilku czynników. Głównym z nich są obecne napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie. Region ten ma kluczowe znaczenie dla produkcji ropy naftowej, a jakakolwiek eskalacja napięć może spowodować znaczny wzrost cen tego surowca. Rozpoczęcie operacji lądowej w Strefie Gazy, które wydaje się nieuchronne, może wystarczyć do osiągnięcia poziomu 100 USD za baryłkę Brent. To rozgniewa państwa arabskie, które trzymają cenę ropy w swoich rękach i prawdopodobnie nie będą bały się użyć jej jako broni politycznej. Ewentualne zaangażowanie USA w konflikt, czy to militarnie, czy poprzez sankcje, może jeszcze bardziej wywindować ceny ropy. Inwestorzy powinni zatem uważnie śledzić wszelkie wiadomości dotyczące eskalacji konfliktu izraelskiego. Chociaż negocjacje dyplomatyczne są obecnie w toku, Stany Zjednoczone wydają się w szczególności chcieć zapobiec operacji lądowej. Spowodowało to znaczną korektę, a cena baryłki ropy Brent spadła poniżej 88 dolarów.
 

_{Ropa Brent na platformie MT4 w przedziale czasowym D1}

Najgorszym scenariuszem dla cen ropy byłoby zaangażowanie w konflikt Iranu, Libanu i być może USA. W takim przypadku cena ropy mogłaby nawet osiągnąć historyczne maksima na poziomie około 140 dolarów za baryłkę. Jednak tak wysokie ceny ropy nie utrzymałyby się na rynku w dłuższej perspektywie - po pierwsze, zachęcałyby producentów spoza OPEC do pompowania większej ilości ropy na rynek, aby skorzystać z korzystnych cen. Wyższa podaż spowoduje wówczas spadek cen. Podobnie, przy tym poziomie cen ropy, popyt spada, ponieważ paliwo staje się zbyt drogie, a ludzie będą rezygnować z podróży, które nie są konieczne.

Ewentualny wzrost cen ropy naftowej wraz z eskalacją konfliktu na skalę międzynarodową może spowodować podobny wzrost jak na początku wojny na Ukrainie. Obecna sytuacja uderzająco przypominałaby zatem lata 70-te, kiedy dwa kryzysy naftowe spowodowały ogromny wzrost inflacji w USA. Pierwszy kryzys naftowy można obecnie postrzegać jako wybuch wojny na Ukrainie, a obecny konflikt na Bliskim Wschodzie może przerodzić się w drugi. Taka sytuacja spowodowałaby dużą zmienność na rynkach, wysokie ceny ropy prawdopodobnie ponownie nakręciłyby spiralę inflacji w krajach zachodnich, co utrudniłoby pracę bankom centralnym. Wysokie stopy procentowe mogłyby zatem utrzymywać się dłużej niż oczekiwano, a wzrost gospodarczy byłby zagrożony. Oznacza to, że okazje handlowe mogą dotyczyć nie tylko ropy naftowej, ale także indeksów giełdowych czy walut.

Drugi scenariusz: ropa poniżej 80 dolarów?

Kluczowa dla kształtowania się cen ropy będzie także sytuacja w Chinach - z tamtejszej gospodarki napływają mieszane dane, ale wciąż istnieje bezpośrednie zagrożenie popadnięciem w deflację i ograniczeniem wzrostu gospodarczego. Deweloperzy wciąż są w dużych tarapatach, co rzuca złe światło na całą chińską gospodarkę. Praktycznie co tydzień czytamy artykuły o bankrutujących deweloperach. Jeśli Chiny szybko się nie obudzą, ceny ropy mogą ponownie spaść. Niemniej jednak, PKB Chin za III kwartał pokazał pewną nadzieję, osiągając 4,9% w porównaniu z tym samym kwartałem rok temu. Rynek oczekiwał wtedy jedynie 4,4%.

Nawet IV kwartał powinien być dobry pod względem PKB w Chinach, wzrost może przekroczyć 6%, ponieważ IV kwartał 2022 r. był stosunkowo słaby. W związku z tym główne banki amerykańskie oczekują, że Chiny ponownie osiągną pierwotnie prognozowany wzrost całoroczny PKB o ponad 5% w tym roku. Nie spodziewamy się jednak znaczącego wzrostu popytu na ropę w Chinach do końca roku, kraj ten ma nadpodaż ropy po niższych cenach, a zatem jego popyt do końca roku może nieznacznie spaść. Z drugiej strony widzimy tu więcej miejsca na niespodzianki- niższy niż oczekiwano wzrost PKB, znaczny spadek eksportu i importu, ponowne osunięcie się w deflację lub dalsze problemy deweloperów to czynniki, które każdy inwestor surowcowy powinien obserwować.
 

_{Zmiany chińskiego PKB. Na niebiesko porównanie rok do roku, na czarno kwartał do kwartału. Źródło:: Statista}

Równie ważna będzie jednak sytuacja w Stanach Zjednoczonych, gdzie stopy procentowe prawdopodobnie pozostaną wyższe przez dłuższy czas. Prędzej czy później odbije się to na bezrobociu, a cena ropy może spaść ze względu na spodziewany niższy popyt. Co więcej, produkcja ropy w USA osiągnęła w ostatnich tygodniach rekordowy poziom. Stany Zjednoczone są świadome ryzyka związanego z obecnymi cenami ropy i szukają dodatkowych źródeł. Inflacja i wysokie ceny paliw są jednym z głównych problemów, a wybory prezydenckie zbliżają się wielkimi krokami. W rezultacie trwają obecnie intensywne negocjacje z Wenezuelą, która od dawna jest objęta sankcjami ze względu na swój reżim polityczny. Kolejne wybory prezydenckie w Wenezueli mogą być jednak bardziej demokratyczne, a Stany Zjednoczone negocjują z tym krajem zwiększenie produkcji ropy naftowej. Wenezuela jest niezwykle ważnym graczem, ponieważ posiada największe rezerwy ropy naftowej na świecie. Chociaż wenezuelska ropa jest bardzo ciężka, a koszty jej przetwarzania są wysokie, zwiększenie produkcji i eksportu może również obniżyć ceny ropy. Chociaż będzie to raczej czynnik długoterminowy, wszelkie pozytywne wiadomości na temat negocjacji między USA a Wenezuelą mogą spowodować spadek cen ropy.
 

_{Kraje według znanych rezerw ropy naftowej (miliardy baryłek)}

Kluczowa będzie jednak produkcja ropy przez kartel OPEC i Rosję - to oni trzymają teraz cenę ropy w swoich rękach. Wysokie ceny ropy są dla nich bardzo wygodne, a biorąc pod uwagę to, co dzieje się na Bliskim Wschodzie i możliwe osłabienie gospodarki chińskiej i amerykańskiej, nie możemy spodziewać się szybkiego zwiększenia produkcji. Jednak kartel OPEC przynajmniej potwierdził, że jego produkcja nie zmieni się przed końcem roku. Tak więc przynajmniej strach przed dalszymi cięciami ropy na razie opuścił rynek. Jednak wraz z dalszą eskalacją napięć na Bliskim Wschodzie, dalsze cięcia produkcji lub ograniczenia eksportu mogą być realną możliwością. Możemy więc spodziewać się dużej zmienności do końca roku ze względu na wspomniane powyżej czynniki, a ryzyko może teraz wpłynąć na ceny ropy w dowolny sposób. Dla aktywnych traderów ropa pozostaje jednym z najbardziej dochodowych instrumentów. Istnieje zatem zbyt wiele zmiennych, aby przewidzieć ceny ropy na przyszły rok, ale jest całkiem możliwe, że będziemy musieli przyzwyczaić się do wyższych cen. Nawet przy oczekiwanym ponownym wzroście globalnego zużycia ropy w przyszłym roku, spodziewamy się, że średnia cena ropy Brent w 2024 r. wyniesie około 90 USD za baryłkę.

Przeczytaj także